智谱的存在主义危机

葬爱咸鱼 2025-06-25

# 智谱的存在主义危机

- **作者**：葬爱咸鱼
- **发布日期**：2025-06-25
- **来源**：微信公众号「葬愛咸鱼」

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「一切为了存在」
「AI产品天天发布，大模型版本月月更新。评测与PPT太多，邀请码并Agent齐飞。然而，除了
AI自媒体无人关心。
还有无人记得，杭州六小龙之前，上一代版本神是AI六小虎😭
有鉴于此，我宣布本周为葬爱狂暴锐评周。挨个锐评一遍AI六小虎，整点真实。
每天一篇，今天是智谱，明天是百川。」
智谱要IPO了。
含着「清华系」金汤匙出生，手握巨额国资，一度被视为「中国版OpenAI」的最有力竞争
者。
如今，智谱遭遇了一场严重的存在主义危机。它的生态位，被DeepSeek取代了。
智谱最初的定位很明确：抢占「安全、可控、自主」的国产大模型生态位。主攻对数据安全
敏感的B端和G端市场。这个定位看起来非常稳固。
毕竟，很多中国企业确实不能用OpenAI。政府和国企对数据安全的顾虑，给了智谱一个看
似稳固的护城河。
但DeepSeek的出现，彻底改变了游戏规则。
DeepSeek精准地打击了智谱的根基。它用更强的性能和更低的成本，提供了同样「安全、
可控、自主」的替代方案。更关键的是，它还支持本地化部署。
这对智谱是致命的。那些本来只能选择智谱的政府、国企客户，突然有了更好的选择。
比如，6月23日，临汾市人民医院招标采购基于DeepSeek的医疗系统，要在院内进行部
署，预算金额高达1569万元。
各地政府、国企的信息系统采购，也纷纷打着DeepSeek名头。
这些案例告诉市场：智谱在G端市场的护城河，远没有想象中那么坚固。
智谱自己的产品力也暴露了问题。
拿AutoGLM沉思来说，这明显是跟风做的Agent产品。但智谱连前端都做不好。
AutoGLM沉思的思维链过长，却连一个基本的自动折叠功能都没有。回看历史对话，需要
手动上翻好几秒钟。
这让人感觉智谱连抄都不会抄，对C端产品毫无概念。
怎么会没人想到加个自动折叠呢？
智谱凭借「中国AGI希望」的故事，融到了几十亿人民币。这个估值建立在一个前提上：它
是中国的OpenAI，是平台型的科技巨头。
但现在问题来了。
大模型这条路，技术上已被DeepSeek等超越。智谱失去了核心竞争力。

转型做应用呢？这条路也走不通。
一旦像零一万物那样官宣转型做应用，就等于承认大模型战略失败。估值逻辑会从「平台型
科技巨头」降维到「应用软件公司」。泡沫会瞬间破裂。
最火的Agent-Manus，估值大约5亿美元。明星AI应用YouWare，估值不到2亿美元，已经是
非常离谱的价格。
应用做得再火，也撑不起智谱200亿元人民币体量的估值。
这就是智谱面临的悖论：大模型干不过别人，但也不能转应用。因为一转，估值泡沫马上就
破。
融资惯性、股权结构和高估值，决定了智谱只能死磕大模型这条路。
所以智谱还在烧钱 ，还在预训练。（这个确实有技术理想）
2024年9月，海淀区的投资平台中关村科学城领投了数十亿；2024年12月，智谱又拿下多
家战投及国资30亿的融资。
这里有个细节：2025年3月，《智能涌现》曾报道智谱获得来自杭州超10亿元的战略融资。
但事实上，这笔融资大部分来2024年底那一轮——有将近10亿的融资额被算了两次。
现在，许多人民币基金，尤其是国资，还愿意支持智谱的重要原因只有上市了。它们的投资
逻辑从「投一家好公司」变成「投一个能退出的项目」。
只有智谱继续融钱，才能维持到上市的那一天。公司业务做得如何，已经不如能否上市重要
了。
智谱的路径与上一代AI四小龙高度相似。顶尖的学术背景、宏大的AI叙事，以及巨额融资。
商汤那一波已经验证过了。做AI的聪明人最后也只能去搞项目制，干苦活累活。
AI安防干不过海康这种传统企业。各种乱七八糟的项目，就是派几个工程师到甲方公司里面
服务。这种低集成度、人力密集型的业务，无法让公司盈利。
别管AI听起来多高科技，事实落地就是这样子的。
智谱面临的挑战比商汤更严峻。
资本市场已经被商汤「教育」过一次。二级对AI公司的估值和盈利模式有了更清醒的认知
😭
财经杂志报道，智谱2024年亏损达20亿，营收约2亿——这还是DeepSeek以前的世界。
更尴尬的是，智谱当前的估值已经接近商汤市值的1/2，但营收不到商汤的1/15。

两个月前，智谱在北京证监局备了案，启动IPO，中金辅导 。
我非常期待看到智谱的财报。
（本文配图由ChatGPT o3生成，某款正在研发的AI产品辅助写作。）

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*原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/PlprecKucsikr1DtJKZ_Xw*